公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求公司为国内专业的聚醚多元醇（简称“聚醚”）系列产品规模化生产企业，主营业务为聚醚产品的研发、生产与销售。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）及中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》，公司所处聚醚行业属于C制造业-2614有机化学原料制造业。根据《战略性新兴产业分类（2018）》标准，公司产品属于新材料行业，具体分类为3.3.2.0聚氨酯材料及原料制造，公司主要产品聚醚多元醇被列为该分类下重点产品。根据《产业结构调整指导目录》、《“十四五” 原材料工业发展规划》、《“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》等产业政策，公司所属行业不属于限制类、淘汰类产业，符合国家产业政策。

　　聚醚是分子末端（侧枝）含两个或两个以上羟基、分子主链由醚键（-R-O-R`-）组成的低聚物，通常由起始剂（含有活性氢基团的化合物）与环氧乙烷（EO）、环氧丙烷（PO）开环均聚或共聚而成。人们为了增加聚氨酯软泡的硬度，开发了以聚醚多元醇为基础聚醚，以苯乙烯、丙烯腈等乙烯基单体，进行原位自由基聚合而得到有机聚合物粒子填充的多元醇，属于聚合物改性聚醚多元醇，或叫接枝聚醚。聚醚的技术指标包括羟值、酸值、水分、PH 值、粘度、含量、不饱和度、官能度、分子量等。根据其产品性质，聚醚可分为硬泡用聚醚、软泡用聚醚、CASE用聚醚及特种聚醚。公司产品涵盖软泡用聚醚、CASE用聚醚及特种聚醚，其中软泡用聚醚为公司的主要产品，包括POP和软泡用PPG产品。POP和软泡用PPG中的高回弹PPG产品是公司的具有竞争力的核心产品；CASE用聚醚及特种聚醚是公司重点开发的产品。

　　从应用领域来看，公司软泡用聚醚产品经与二异氰酸酯在发泡剂、催化剂、阻燃剂等助剂的作用下进行发泡反应，产生的高分子聚合物可用于生产软质聚氨酯泡沫塑料，产品形态主要有高回弹泡沫、慢回弹泡沫、块状海绵、自结皮泡沫和半硬质吸能泡沫等。由于聚氨酯软泡多为开孔结构，缓冲功能显著，且通常具有密度低、透气、吸音、保温、回弹性好等特点，故被广泛用于记忆及0压床垫用海绵、记忆枕、抱枕、慢回弹颈枕、布艺及皮质沙发用海绵、软床及皮床靠背衬垫、地毯等软体家具产品的生产；鞋材绵、内衣绵、垫肩、皮帽、鞋底等鞋服领域产品的生产；交通工具座椅、顶棚棉、方向盘、仪表盘、扶手、内饰、胶粘剂等交通领域产品的生产；运动减震、包装等其他领域产品的生产等。公司CASE用聚醚主要用于制备聚氨酯涂料、胶粘剂、密封剂、弹性体等，其中弹性体产品可广泛应用于塑胶跑道铺装材料、滚轮、实心轮胎、防水材料、胶粘剂等产品的生产。公司特种聚醚主要应用于开孔剂、消泡剂、纺织助剂、金属加工液、光伏硅片加工液等，下业包括纺织、金属加工业、光伏行业等。

　　公司遵循“推动低碳经济，引领科技化工”的企业使命、“为客户的成功进行创新”的企业核心价值观，始终致力于通过提升产品技术性能、生产工艺水平和生产效率，并不断研发新工艺、新技术，制造更优质的产品满足市场需求及客户的个性化需求。持续的技术创新使得公司产品具备低气味、低 VOC、低醛含量（甲醛、乙醛和丙烯醛）和低苯系物含量等技术特征，对最终消费者的消费体验起到重要作用，受到下游客户的广泛认可，在汽车、软体家具和鞋服领域，公司与多家知名品牌达成长期合作关系。

　　聚醚多元醇作为重要的聚氨酯原料，行业发展与宏观环境变化息息相关，宏观经济的发展直接决定着行业发展的景气度。因此，宏观经济对聚醚市场的影响是非常直观的，不管是通过成本影响，还是通过作用于供需面间接影响。2023年全球宏观经济活动放缓，需求端的逆风主要体现在海外市场，国内市场总体状态处于“复苏”状态，需求的“弱现实”和“强预期”是市场价格的核心驱动力量。从国际市场看，高通胀下的高利率环境是市场需求的最大约束。自美国开启新一轮的强加息过程，美国通胀也在加息末端得以缓解，但由此带来的经济增长压力正在成为现实。

　　聚醚是聚氨酯材料产业化应用中的主要原料，与聚氨酯行业的发展高度相关。根据《战略性新兴产业分类（2018）》，聚氨酯材料及原料制造（3.3.2.0）被列为新材料产业。行业主管部门和行业协会近年出台了多部产业政策文件用以鼓励、引导和支持我国聚醚行业的持续健康发展。

　　行业政策对于行业发展的影响不言而喻，聚醚下业多为民生行业，会作用于我们的生产、生活，聚醚行业的向好发展离不开行业政策的支持，能对聚醚供需格局变化形成明显的影响。随着我国城镇居民收入逐年增长，生活水平显著提高，生活方式及消费结构逐渐改变，为聚醚行业快速发展注入了强劲动力。相关行业政策的制定与实施有利于行业转变发展方式，调整优化产业布局和产品结构，推动技术研发创新，为综合实力较强的聚醚厂家提供了更广阔的发展空间，指明了发展方向，同时对于综合实力较弱的中小聚醚企业而言，其市场份额将难以在未来激烈的市场竞争格局中持续发展。

　　对公司而言，上述法律法规、产业政策关于提升产品品质、提高生产工艺水平在行业竞争格局方面，对公司无明显不利影响。公司聚醚产品具备低气味、低VOC的特征，受到下游客户的广泛好评，拥有较高的市场占有率，体现出公司聚醚产品具备优良的品质。公司拥有丰富的产品结构，目前已拥有超过200个牌号的聚醚产品，广泛应用于沙发床垫海绵、汽车座椅海绵、衣服鞋帽海绵等领域，可以为下游客户提供差异化的产品和服务。在生产工艺方面，公司拥有多项核心技术，保障公司生产出品质稳定、技术指标优良的聚醚产品。公司生产设备自动化程度高，报告期内完成部分生产运行系统软硬件的提升，依托智能化系统实现产品全流程优化、资产全流程优化、商业全流程优化等，提升生产运行效率、供货能力及精细化管理水平。同时，扩建18万吨/年聚合物多元醇项目的投产也大幅增加了公司核心产品的供货能力和市场竞争力。

　　聚醚行业主要原材料包括环氧丙烷、环氧乙烷、苯乙烯、丙烯腈等。其中环氧丙烷的占比最大，因此聚醚的成本变化多由环氧丙烷价格变化引起，其他原料环氧乙烷、苯乙烯、丙烯腈等价格波动小且单耗小，多数时间对聚醚产品的成本影响较小。

　　随着原料环氧丙烷新装置投产使其价格下行，环氧丙烷对聚醚的决定性作用减弱。2023年各类聚醚与原料环氧丙烷的相关系数均有下降，主要因为随原料环氧丙烷新增产能增多，市场供应增量，价格波动幅度缩小，各类聚醚多依据自身供需基本面情况进行波动，受原料的环氧丙烷的直接影响转弱，7月份各类聚醚出现供应偏紧现象，与原料环氧丙烷走势出现罕有背离现象，期间各类聚醚与原料环氧丙烷关系转为负相关。四季度环丙涨跌幅度缩小，加之聚醚产品供应增多，环丙对各类聚醚的直接影响转弱。

　　2019～2023年国内聚醚产能持续扩张，五年产能复合增长率为 7.99%。其中2019年扩张速度较慢，2020～2021年产能增长逐渐加速，2022～2023年增速略放缓，2023年聚醚产能为784.5万吨，较去年增加5.37%，CR5 高达 40.41%，为历史新高。2023年国内聚醚仍以软泡用聚醚为主，占比在78%左右，其中POP扩产较多，POP产能占比提高至软泡用聚醚的27%。2023年国内聚醚生产工厂 38 家，主要集中在山东省，其次为华东、华南地区，以民营企业为主。目前软泡用聚醚新的产能扩张多为原有装置扩产，新进入者少，扩产产能多集中在 POP、高回弹PPG、CASE用聚醚等利润相对较高的聚醚，品种结构进一步优化。聚醚装置不断扩产提升了行业的生产力水平，另一方面提升了行业集中度，带来的最直接的变化就是进口依存度大幅降低，且为中国大量出口、成长为全球化供应方提供了坚实基础。

　　近五年国内聚醚产量呈现逐渐增加趋势，复合增长率为 9.67%。2023年聚醚产能增长的增速一定程度上带动产量增加，2023年聚醚产量为 501.8万吨，较去年增加15.12%。另外，随着新增产能不断扩充及行业集中度的不断提升，整体竞争格局增加。聚醚市场发展较好，但产品结构发展不均，硬泡、软泡基础聚醚产能过剩已久，导致行业平均产能利用率低下，2023年度的产能利用率为63.96%。

　　近五年国内聚醚总需求整体呈现复苏趋势，复合增长率为 7.93%。下游主要领域仍集中在家居、汽车、防水涂料、塑胶跑道等行业。2019年之后聚醚出口快速增量，提升了国内总需求量。聚醚出口量占总需求量的比例逐年提升，近五年聚醚出口量的复合增长率为 24.11%，出口增量极大程度的带动了国内总需求的增长。2023年聚醚单月出口量均维持在13万吨以上的水平，成为聚醚库存转移的重要渠道，2023年出口量占总需求量的比例达到30%的水平，出口成为国内聚醚消耗的不可或缺的重要部分。

　　随着国内聚醚供应增量，2022年起国内进口出现明显减量趋势，2023年国内进口量仅为37.62万吨，为十年前进口量水平，进口依存度降至9.93%。近五年进口量复合增长率为-7.45%。

　　近五年聚醚多元醇消费整体呈现增长趋势，近五年消费复合增长率在3.84%，主要与家居行业、汽车等行业发展情况相关。2023年国内聚醚消费量为378.3万吨，同比增加8.02%。国内消费仍以软泡、硬泡聚醚为主，集中在华东、华南地区。聚醚中通用软泡聚醚为较为传统的软泡用聚醚产品，市场竞争较为激烈，但其消费量占比较高，达到 26%；人民群众生活水平的提高和消费观念的升级推动着高档家具、汽车、鞋服等产业的发展，POP和高回弹聚醚（亦叫“高回弹PPG”）在聚醚产品中的需求亦占有较高比重，分别达到19%和13%；近几年，塑胶跑道、防水行业、涂料行业发展迅猛，CASE用聚醚需求增长较快，其在聚醚多元醇需求占比中达到 12%；硬泡聚醚与上述聚醚产品特性、应用领域等方面差异较大，主要用于冰箱冷柜、外墙保温等领域，市场需求达到25%。

　　2023年POP的消费量为70.9万吨，同比增长7.91%。POP主要与软泡用PPG搭配使用，主要应用在海绵行业中，家居海绵行业占据近七成比例。而汽车产量的增加，对POP的消费有一定的带动作用，同比增加0.7万吨。

　　2023年高回弹聚醚消费量增长至49.3万吨，同比增长12.05%，为各类聚醚中消费增速最快的产品。增幅主要来源于汽车行业，依据中国汽车工业协会数据，2023年汽车产量完成3016.1万辆，同比增长11.6%，带动高回弹聚醚消费增量。高回弹聚醚在软体家居的应用中逐年增量，年度内增加 9.59%。年度内胶黏剂行业发展较快，在高回弹聚醚中消费小幅增量。

　　2023 年弹性体聚醚的消费量为44万吨，同比增长 5.52%，为 2023年各类聚醚中消费增速相对缓慢的产品。弹性体聚醚下游主要集中在塑胶跑道、防水行业，年度内两大行业整体发展温吞，使得弹性体聚醚需求增速缓慢；年度内胶黏剂行业发展较快，如与新能源相关行业、食品胶黏剂等行业均呈现增长趋势，小幅带动弹性体聚醚行业发展。

　　未来五年，市场将是供需持续博弈的结果：聚醚装置仍处于快速扩张阶段，行业集中度将继续提升，预计头部工厂在市场话语权及关注度将进一步提高，市场竞争再度升级，竞争策略将表现为多样化。下游需求预计维持6%左右增速缓慢发展，具体来说家居市场的景气度、汽车产销量趋势、出口空间基本决定了国内聚醚。消费占比最大的海绵及制品、汽车、塑胶跑道和防水涂料行业带来的未来聚醚消费预测如下：

　　海绵及制品行业：优胜劣汰，竞争激烈。未来海绵行业的发展，与家居行业发展紧密相关，增速或逐渐放缓，维持2%～4%的增速发展。小规模工厂仍维持聚醚现货市场的消费主体，但在日益激烈的竞争中，下游竞争压力较大，规模企业也将继续扩张。未来，随着人们对产品质量要求的提。